Анатомія хронічної девальвації гривні

1

За роки незалежності Україна стала частиною глобальної економіки: рівень проникнення імпорту в наше споживання —
один із найвищих у світі.

Вміст імпорту в кінцевих споживчих витратах домогосподарств, %, 2005 рік

міжнародне зіставлення
Проміжний імпорт (сировина, обладнання)
Імпорт готових товарів та послуг
2

Навчившись споживати якісне, ми так і не навчилися виробляти якісне – основний валютний виторг від продажу металів та агропродуктів

Джерела валютного виторгу України, %

3

Більш конкурентоздатні країни отримують експортний виторг від продажу товарів та послуг, які мало залежать від коливань на ресурсних ринках (високотехнологічний експорт). Це є гарантом стійкості валюти до ресурсних шоків. Водночас країни, що розвиваються, експортують паливо та первинну сировину з низькою доданою вартістю, а тому страждають від періодичного зниження ресурсних цін.

Товарна структура експорту України та різних реґіонів світу

(% загального обсягу, 2015 рік)
4

Несприятливий бізнес-клімат є основною причиною того, що українські бізнесмени хочуть лише продавати, але не хочуть нічого виробляти.

Позиція України у світових рейтингах конкурентоспроможності

5

Навіть приплив іноземних інвестицій нам не допомагає, оскільки, в основному, дотепер іноземці інвестували (а) в банківський сектор, тобто підживлювали видачу кредитів на купівлю імпорту; (б) в сектор торгівлі (у нас вигідно продавати, а не виробляти); (в) плюс приватизація Криворіжсталі – в сумі ці три джерела інвестицій дали більше 50% усіх ПІІ в Україну.

Структура ПІІ в економіку України за видами економічної діяльності, %, 2015 рік

1
Сільське господарство
8
Сільське господарство
18
Інша промисловість
20
Інше
12
Металургія
(Криворіжсталь)
13
Торгівля
27
Фінансова
та страхова
діяльність
52,6% усіх інвестицій
6

Як наслідок, торговий баланс у нас поліпшується тільки після валютного шоку, коли девальвація гривні «вбиває» імпорт. Щойно економіка починає пожвавлюватися, ріст імпорту зразу починає випереджати експорт.

Зв’язок обмінного курсу гривні та торгового балансу

Торговий баланс, $ млнд
Обмінний курс гривні,
зміна у % (права вісь)
7

На сьогодні ситуація не змінилася, і ми вже бачимо передвісники повернення тиску на гривню – неенергетичний імпорт демонструє стрімке прискорення.

Динаміка неенергетичного імпорту, зміна у %, р/р

Торговий баланс, $ млн
Неенергетичний імпорт,
зміна у % (права вісь)
Тому, поки не буде вирішене питання інвестиційної привабливості, а поява нових виробництв залишатиметься винятком із правила – така хвороба, як «хронічна девальвація» залишатиметься з нами й нікуди не зникне.


Розсилка: